中欧基金现身腾讯理财通首届“全球指数基金论

2018-12-03   阅读:111

  正值公募基金发展20周年之际,指数基金,尤其是ETF的规模在今年呈现出爆发式增长。11月22日,由腾讯理财通、腾讯金融科技智库主办的首届“全球指数基金论坛”在深圳市腾讯滨海大厦召开。中国证券投资基金业协会、国内外知名基金公司和研究机构的300多位嘉宾齐聚一堂,就主动与被动投资的机遇展开讨论。

  中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨、腾讯金融科技副总裁马晓东、中欧基金董事长窦玉明、MSCI中国区指数研究负责人魏震、Premia Partners管理合伙人蔡瑞怡、华夏基金总经理李一梅在论坛上发表主题。

  窦玉明带来的主题为“大众投资:主动基金与指数基金之辩”。中欧基金以主动权益投资著称,致力于为投资者提供具有长期价值的主动投资精品,在这场聚焦指数投资的大会上,提供了另一种视角。

  第一,美国基金公司生产效率的提升,带来指数基金费率大幅降低,因此在与主动基金PK时具有竞争力。

  回的情况,窦玉明认为,指数基金确实具有很大的发展空间,大有可为。但站在当下的时点,在中国市场,我们的大众投资者,如果要进行较长期(如三年以上)的投资,主动基金依然是首选。

  第一个原因,中国的市场散户比例非常高,比重远超其它国家。从换手率来看,一年换手率7-8次,而成熟市场一年约一次,大量投资噪音会造成错误定价,给主动选股留出机会。

  第二个原因,中国市场股票定价结构还有诸多不合理之处。具体表现为,优质股和垃圾股还没有拉开足够的估值差距。

  因此,从投资者结构和股票定价结构来看,中国市场离有效市场可能还很远,主动基金能够争取在这样的市场中提供超额收益。

  数据也证明了这一点,投资国内股票的主动权益基金过去三年、五年、十年平均收益均明显高于股票指数和被动基金。

  A股市场距离一个成熟的投资市场,还有很长的一段,这段时间依然会给主动基金提供窗口和机会。

  第一个是关于主动基金规模边际的问题,对此,窦玉明指出。截至2017年,中国公募基金持股市值比例仅为A股总市值的3%,而这一数据在美国是29%,两者还有10倍之距,现在讨论容量问题,还为时过早。

  第二个是投资者如何选基的问题。窦玉明提出,时代和市场正在发生变化,过去成功的公司,未来如果不做改变,不一定能继续赢下去。因此在选基方法上,也要相应改变。

  “中欧基金聚集了一大批业内优秀的明星基金经理,但我们有一个共识,个人明星的时代即将过去,未来,投资必须靠团队作战才有取胜可能。”窦玉明说。

  随着A股专业投资者的增多,选股从过去的“选美游戏”转向找好公司、称体重,投资正在发生变迁。另外一个变化是,过去交易型的、博弈能力强的基金经理容易胜出,配合他的常有服务意识、善、打探短线动态的研究员。未来,通才型基金经理,与专业型研究员,立足于研究的投资团队是发展的方向。

  因此,他,无论是个人还是机构投资者,在挑选基金的时候也应改变方法,从过去的看单只基金业绩、明星基金经理,转变为看公司投研流程,看投资。找到那些员工、管理层和客户的利益能长期绑定,长期业绩优秀,整体产品优良,不出“次品”的公司更重要。

  中欧基金作为国内首批实行员工持股的公募基金公司,核心员工成为公司的重要股东,良好的治理结构,为创造长期价值打下基础。同时,中欧基金基于基本面研究的长期投资,汇聚顶尖的投资研究团队,截至目前,专业投研人员占比约50%,投资人员平均从业年限近10年,建立了研究驱动、团队协同的纪律性投资流程。

  截至2018年三季度末,中欧基金资产管理规模超2500亿元,最近一年、两年、三年、四年、五年的排名均保持在行业前1/4之内。(规模数据来源于基金同业公会,排名数据来自银河证券,详情见上图)

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